杉杉股份定增落定夯实偏光片业务龙头地位

  2022年元旦期间,杉杉股份(600884.sh)宣布完成30亿元的定增计划,此次募集资金大多数都用在置换杉杉股份前期的收购款,即对苏州杉金增资,以取得苏州杉金70%股权,并通过苏州杉金间接购买LG化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产70%的权益。

  此次定增的实施,将大幅度的提高杉杉股份全球LCD偏光片市场的技术和规模竞争力,逐步加强在全球偏光片行业的领先地位。

  资料显示,一直以来,偏光片是生产 LCD的核心部件,后者大范围的应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑及智能手机等消费类电子科技类产品。不过,偏光片技术门槛高,市场主要被 LG化学、住友化学、日东电工等几大国外厂商垄断。

  杉杉股份完整收购了LG化学旗下LCD偏光片业务,并在2021年2月实现并表,一举打破日韩企业在该领域的垄断地位,实现了偏光片材料的国产化。同时,此次收购也给杉杉股份带来丰厚的利润回报。三季报显示,杉杉股份偏光片业务实现营业收入75.29亿元,实现归属于上市公司股东的净利润8.86亿元。

  杉杉股份偏光片业务市场占有率全球领先,从2013年起已成为行业龙头。依据市场调研机构Omida的数据显示,2020年 LG 化学偏光片业务(公司在2021年2月1日完成了LG化学旗下LCD偏光片业务大陆地区的收购)占据约 25%的市场占有率,排名全球第一。从不同的显示应用领域来看,2020年,LG化学在大尺寸TFT-LCD用偏光片(大尺寸指的是9英寸及以上)的市场占有率为24.1%,在LCD TV用偏光片的市场占有率为25%,在Monitor用偏光片的市场占有率为24%,均排名全球第一,其中65寸(含)以上占比更是高达40%以上。

  业内人士分析认为,杉杉股份通过收购进入全球仅由少数几家企业主导的LCD偏光片市场,并继续维持原LG化学在LCD偏光片市场的领头羊,有望利用其关键解决方案及技术来扩大市场占有份额。同时偏光片的本土化生产,有助于提高我国偏光片业务的自给率,加强完善产业布局,增强上市公司的整体竞争力和可持续发展能力。

  杉杉股份偏光片的业绩弹性还在于后续扩张潜力。为应对下游旺盛的需求,杉杉股份发布对外投资公告称,下属子公司杉金光电(苏州)有限公司拟在绵阳市投资建设年产5000万平方米偏光片生产线亿元。

  海通电新表示,杉杉股份目前拥有6条产线亿平产能,处于满产状态,单月利润超1亿元。明年将新增2条产线亿平。同时由于新增产线米的宽幅线,单位盈利能力或有提升。

  国金证券研报则认为,杉杉股份产能、成本、效率及本土化优势显著,有望逐步提升市占率。全球偏光片稳健增长,预测2021年之后偏光片市场的供需情况将趋于紧张,2024年更是会出阶段性短缺,公司偏光片业务综合优势显著,有望实现快速增长。

  杉杉股份偏光片业务运营公司杉金光电也有自己的明确发展路径规划。“杉金光电向着全球第一光电材料企业的目标迈进。”杉金光电总经理朱志勇此前表示,为达此目标确立了 “三步”走的战略布局。

  2021年初,实现平稳过渡、夯实根基。2021年到2023年,通过持续投资扩大规模,加强偏光片工艺、材料、装备研发技术,新材料开发导入等,拓展NBPC及Mobile偏光片事业,推动上游材料的本土化配套。