行业拐点已到+产品价格持续上涨+产能成倍释放铸就新的高速增长

  有个行业一直被忽视，最近成为了热点，各种主题和概念都出来了，我们也为大家找了找这个行业的一些投资逻辑和特点，我觉得很是期待。

  这个名字看上去就头痛，作为散户哪里有心思去分析这样理科类型的概念，我们为大家梳理了下。简单说偏光片就是显示器件的核心材料，产业链主要由上游基膜制造（PVA/TAC 等）和偏光片制造（拉伸+涂布工艺）两个核心环节构成。偏光片行业发展主要由显示技术发展的新趋势决定，大尺寸、高亮度、轻薄化、高可靠性是主要发展的新趋势，未来技术的核心发展趋势中非 TAC 保护膜和 OLED 用液晶涂布柔性工艺是重点.。

  偏光片产业化和产业国际转移历史大致情况如下：美国发明、日本率先将其产业化，韩国、中国台湾、大陆后续跟进。当前正是国内的初步崛起时期，这还在于当前显示面板产能以及偏光片制造技术都在向国内转移的原因。

  基于此，随着国内面板产业链的快速崛起，大陆在产业链一体化和研发投入领先的偏光片公司将被看好，并预计未来2-3年国内将初步形成偏光片-面板厂的股权联系格局，届时将是国内偏光片竞争格局开始固化的重要拐点。当前2019 年正是产能释放的成长拐点。

  日前台湾偏光片大厂诚美材针对部分大陆面板客户调涨价格，涨幅高达5%～10%，这也是偏光片首度涨价。接下来第二季面板出货回温，产能吃紧的情况将更为严重，偏光片还有机会全面调涨价格。

  随着大尺寸面板的普及，偏光片的消耗量将持续增长。面板尺寸愈来愈大，特别是电视面板尺寸已经走向50吋以上、甚至是65吋超大尺寸面板，更是消耗掉大量的产能面积。而偏光片以及相关材料扩产速度不及面板扩产速度，从2018年下半年开始引发偏光片缺货问题。IHS Markit预估，偏光片供应吃紧的状况将一路延续到2022年。

  根据海通证券测算“2018~2020年全球偏光片产能需求分别为594、651、691百万平方米，中国大陆偏光片产能需求分别为240、301、370百万平方米。中国大陆2019、2020年偏光片面积需求增速为25%、23%，远超全球的9.6%、6.1%。且中国大陆将是全球偏光片需求的重要力量，全球占比持续上升，预计到2020年中国大陆偏光片需求有望占到全球的一半以上。（需求量持续增大）而中国大陆偏光片的需求，2018~2020年中国大陆TFT面板厂偏光片需求和大陆偏光片厂产能供给分别为240/28、301/42、370/63百万平方米，比例仅为11.7%、14.0%、17.0%（不足20%！！！供需缺口很明显）。在行业高景气的推动下，国内偏光片企业将面临重大发展机遇。

  公司管理层很优秀，股价一直默默上涨，最近才被发现，公司董事长张建军先生占公司总股本26.6%，是公司第一大股东和实际控制人。张建军先生在显示产业链耕耘多年，经验比较丰富，曾任天马微电子股份有限公司研究开发中心工程师、深圳市盛波偏光器件有限公司生产部经理、温州侨业经济开发有限公司总工程师、深圳市利马光电子有限公司执行董事兼总经理，拥有多年的偏光片研发、生产经验，掌握偏光片生产的核心技术。核心团队都是行业内专家，为未来业务发展打好了基础。

  公司基本的产品包括TFT系列和黑白系列偏光片两类，且均占营收比重较大。（如果持续涨价，业绩改善将直接体现）

  公司目前贡献营收产能主要是深圳光明产线和福州产能，产能分别为450万平方米、120万平方米。公司新增产能主要是合肥产线和深圳IPO募投产能，其中合肥两期产能总计1600万平米，深圳龙华IPO募投产能为1000万平米。预计公司2019-2021年实际产能持续增加：2019-2021年实际产能分别为 1600/2600/3600 万平米，公司产能成倍的释放将直接驱动公司业绩持续增长。

  偏光片行业先行者。控股子公司盛波光电 1999 年生产第一片液晶显示屏用偏光片，实现国内偏光片行业零的突破，开启了偏光片国产化进程，是国内偏光片行业的先行者，经过近 20 年的积累，公司目前的偏光片年产能储备达到 1800 万平米，处于行业领头羊，主要占据国内大尺寸市场。2017 年扭亏为盈，未来业绩有望继续上行。在偏光片业绩的带动下，公司 2017年整体营收回暖，达 14.53 亿元，同比增长 21.3%。随着偏光片良率的逐步的提升，公司2017年扭亏为盈，净利润实现 0.51 亿元。未来，随着新产线的投入和新技术的引入，公司业绩有望更进一步。业绩拐点正在慢慢地显现，带动了股价近期快速反弹上涨。

  公司加快了整合力度，为了扩大核心优势和技术能力。2017 年 11 月 6 日，控股子公司盛波光电，锦江集团，昆山奇美与日东电工签署《技术合作合同书》，拟引进日东电工 2,500mm 偏光片生产线技术，有利于公司筹建的 7 号线项目的建设，加速偏光片产线升级，提升公司生产效率和良率。

  2017 年 12月 14 日，公司向 123 名激励对象授予 478.88 万股（占总股本比例 0.95%）限制性股票，激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心技术、业务、管理骨干，激励计划的实施，彰显了公司管理层对公司业绩发展的信心，激发核心技术、业务、管理骨干建设公司的动力。

  新产能释放进展没有到达预期；竞争加速风险；新客户和订单拓展没有到达预期；盈利能力没有到达预期。返回搜狐，查看更加多