“锂电+光电”双轮驱动效应叠加 杉杉股份净利润翻23倍创历史新高

　　4月20日，杉杉股份（600884.SH）公开披露2021年财报，公司2021年1-12月实现营业收入206.99亿元，同比增长151.94%；实现归母净利润33.39亿元，同比上升2320%，净翻23倍；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的纯利润是18.85亿元，同比扭亏为盈，实现爆发性增长；每股盈利为2.04元，同比增加2003.09%。拟每10股派发现金红利3.3元(含税)。

　　这是杉杉股份在经历主营业务改革转型之后，业绩表现最为靓丽的一年。究其原因，受新能源汽车行业与新能源材料业务的高景气影响，杉杉股份近年来深度布局的锂电材料和LCD偏光片业务双轮驱动效应显现，起到主要作用。

　　作为锂电池的重要组成材料，负极材料国内企业产量在全球占比最高，从2015年的65%提升至2021年的92%，近年来出货量也一直呈现出上升趋势。

　　据《2021年锂电负极材料市场年度报告及展望》，2021年中国负极材料产量为81.59万吨，全球市占率进一步攀升。其中，杉杉股份负极材料全球市占率持续领先，人造石墨负极材料产量稳居行业第一。

　　财报披露，受益于全球新能源汽车的持续放量，动力电池装机量的大幅度的提高带动锂电池材料需求强劲增长，杉杉股份2021年负极材料业务主营业务总收入41.4亿元，同比增长64.42%；实现净利润6亿元，同比增长182.87%；产品销量大幅度增长71.27%。

　　从盈利性来看，负极材料相比正极材料、电解液，总产能仍相对欠缺，在国内石墨化产能持续紧缺的情况下，杉杉股份产品价格传导顺畅，叠加未来石墨化自给率提升，和产品技术领先带来的销售溢价，使其拥有很高的成长性。

　　财报显示，截至2021 年年末，杉杉负极材料成品产能12万吨，石墨化产能 4.2万吨，公司硅基负极产品已率先实现规模化市场应用。在消费和电动工具领域均已实现百吨级销售，并进入全球优质电动工具生产商的供应链；在动力电池领域，公司硅基产品通过了全球优质动力客户的产品认证，已实现装车，未来销量有望大幅提升。

　　报告期内，内蒙古包头一体化项目一期达产，依托内蒙古当地的电价和一体化产线优势，降 本增效明显。截止报告期末，公司负极材料成品产能12万吨，石墨化产能4.2万吨。

　　公司加速推进内蒙古包头二期和四川眉山一体化基地的扩产，其中内蒙古包头二期一体化产线年第三季度能轻松实现达产；四川眉山一体化基地设计产能20万吨，分两期建设，一期10万吨计划2022年底前实现投试产，四川眉山一体化基地也已取得能评和环评批复，并已开工建设。一体化基地的建设可以缩短生产周期，提高物料周转率，且内蒙古包头二期和四川眉山一体化基地对石墨化工艺进行了大幅优化，将逐步降低石墨化成本，实现持续降本增效。

　　除此之外，受益于六氟磷酸锂价格上涨以及公司自备2000吨六氟磷酸锂产能，杉杉股份电解液业务也首次实现主要经营业务收入13.69亿元，同比增长149.59%，；实现净利润4.34亿元，毛利率大幅提升。

　　眼下，六氟磷酸锂厂商仍在享受上涨周期的红利，但涨价同样会引来众多入局者，市场仍然有供过于求的风险存在，待到产能集中释放时，六氟磷酸锂市场之间的竞争将会变得更激烈。

　　对此，像杉杉股份这样已经具备产能储备的厂商来说，不仅在生产经验、成本控制、环保能耗、客户资源等方面具备先发优势，还能通过与下游企业签订长期稳定供销协议的方式，降低产能过剩的风险，从而避开后期的产能集中释放的拥挤阶段。

　　杉杉股份通过在锂电材料领域的市场积累，优质的产品和技术服务的掌握，跟全球主流锂电池制造商的合作上一直很安稳，包括CATL、LGES、ATL、比亚迪、冠宇、力神、蜂巢能源、孚能科技、欣旺达、亿纬锂能、SDI等国内外主流的电芯企业。

　　2021年2月4日，杉杉股份发布资产交割完成公告，公司通过对杉金光电（苏州）有限公司增资的方式获得苏州杉金70%股权，并通过苏州杉金间接购买LG化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产70%的权益。

　　在可行性分析报告中，杉杉股份表示，中国LCD面板产能增长与偏光片产能之间的供应缺口为公司未来的加快速度进行发展提供了一个绝佳的机遇，收购偏光片资产将逐步优化公司的业务结构，增强公司的核心竞争力。财报数据有力地印证了杉杉股份向偏光片行业发力的正确性。

　　据财报显示，2021年2-12月，杉金光电实现销量1.1亿平方米，实现主要经营业务收入99.43亿元，实现净利润 11.97亿元，归属于上市公司股东的净利润11.97亿元。

　　从盈利性来看，随着车载/在线办公等新场景不断拓展、面板大屏化趋势以及OLED等新技术带来的替换需求，全球显示面板行业下游对偏光片材料的需求呈稳健增长态势，有机构预测2021年之后偏光片市场的供需情况将趋于紧张，2024年更是会出阶段性短缺，杉杉股份偏光片业务综合优势显著，有望实现快速增长。

　　政策方面，随着南京，广州，四川等地纷纷发布2022年经济社会持续健康发展重点项目通知，杉金南京、杉金广州、杉金绵阳等多个杉金广电标志性重点项目被纳入名单。加上张家港杉金此前入选2021年江苏省重点项目，目前杉金广电已被四省市列为重点项目企业。杉杉股份因此正在不断迈入高质量、创新发展轨道，向着全球第一光电材料企业的目标迈进。

　　产能方面，杉杉股份目前拥有6条偏光片产线亿平产能，均处于满产状态，单月利润超1亿元。张家港两条新建产线年末建成投产，绵阳基地0.5亿平方米预计于2023年投产。由于新增产线米的宽幅线，单位盈利能力有快速提升趋势。值得一提的是，截至2021年底，公司已累计安装的RTP生产线条，投入规模及产线数量全球领先。

　　技术方面，LG化学在LCD偏光片业务上有着20年的资源和技术积累。公开资料显示，LG化学在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家拥有1079项已申请/注册的LCD偏光片相关专利。值得一提的是，LG化学直接持有的与LCD偏光片相关的知识产权包括了与OLED共用的相关专利，且杉杉股份将被间接授予LG化学OLED等相关业务使用许可，后续与LCD偏光片业务相关的运营则将无需LG化学的专利授权。这在某种程度上预示着杉杉股份从LG化学收购偏光片业务的同时，也在为下一代OLED产品做了专利和技术储备。

　　偏光片业务具有较高的行业壁垒，且市场集中度高，全球市场主要份额被杉金光电(公司偏光片业务运营平台)、日东电工、住友化学、三星SDI等几家企业所占据。根据矢野经济研究所发布的2021年主要偏光片制造商的生产份额预测，2021年公司偏光片生产份额约为24%，排名全球第一。

　　4月19日，宁波杉杉股份有限公司发布了重要的公告，通过全资子公司宁波杉杉新能源技术发展有限公司与四位战略投资人——宁波问鼎投资有限公司（系宁德时代全资子公司）、比亚迪股份有限公司、宁德新能源科技有限公司（ATL）、中国石油集团昆仑资本有限公司，通过云签约的形式签 署战略投资协议，对杉杉股份控股子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司进行增资, 增资金额合计30.5亿元。

　　杉杉股份董事长郑永刚在致辞中表示：本次合作汇聚了锂电新能源产业上下游的有突出贡献的公司，将极大的推动杉杉负极材料的发展壮大，杉杉股份将抓住机遇，加快产业基地建设，扩大负极材料石墨化、碳化及成品产能；加快前沿产品研究开发，深入推动降本增效，创造最大价值。

　　郑永刚认为，锂电新能源产业迅猛发展，面临一波长达二十年的发展周期。通过这次战略合作，将极大的推动锂电上下游产业链的紧密合作和协同，推动产业的快速发展。

　　值得一提的是，本次引入的战略投资“四巨头”均为杉杉负极材料业务上下游的核心战略客户及供应商，这将有效助力杉杉负极材料发展，夯实企业核心竞争力。

　　从锂电材料龙头到锂电+光电双材料冠军，杉杉股份的经营哲学初见成效，2021年，杉杉股份在石墨负极全球出货量、偏光片全球出货量上均夺得全球第一。“锂电+光电”的双轮驱动战略正在慢慢地兑现，确保双赛道产能第一的同时，在产业链上深度布局，扩大盈利资产，寻找新的风口，抢占先机。

　　处于新能源产业“最好的时代”，凭借自身独有的先发优势、规模优势以及产业链布局优势，持续发力，杉杉股份未来可期。